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精选优质主体——信用债周报本周专题：政府购买棚改服务模式叫停简评。12月4日21世纪经济报道称，在2019年的棚改计划中，政府购买棚改服务模式将被取消，新开工的棚改项目不得以政府购买服务的名义变相举债或实施建设工程，而是以发行地方政府债券方式为主进行融资。1）主要目的为防范地方隐性债务风险。此前规范政府购买服务的87号文限制将工程款纳入政府购买服务范围，但是给棚改和易地扶贫留了口子。本次叫停政府购买棚改服务模式，主要是为了防止地方财政隐形债务风险加大。2）棚改专项债能否满足融资需求？从棚改资金需求看，今年改造任务580万套，总投资1.5万亿左右，19年和20年年均改造任务460万套，预计需年均投1.2万亿。从棚改的资金来源看，包括中央和地方财政拨款、政策性银行贷款、少量商业银行贷款和城投企业债券，以及18年新批的棚改专项债等。其中国开、农发的棚改贷在17年占到资金来源的八成，而其贷款的发放此前主要通过政府购买服务模式；今年虽然国开、农发贷款规模有所回落，我们预计仍能占到60%以上，同时棚改专项债累计发行了3000多亿，占总投资的30%左右。按目前的融资情况，假如因叫停了棚改的政府购买服务模式，而影响到了国开/农发棚改贷款的发放，短时间内可能面临棚改整体资金不足的问题。3）对城投债投资影响几何？政府遏制新增隐性债务的决心未变，未来地方融资将更加依赖地方债发行，城投重要性逐步下降。山东、河南、贵州、湖南湖北、安徽等地过去两年棚改开工量都在高位，这几个地区存量棚改债也都排在靠前的位置，所受负面影响更大。一是近两年在棚改货币化的刺激之下，很多小城市土地财政暴涨，房地产对经济产生一定拉动作用，掩盖了其经济基本面持续下行的趋势，如今棚改货币化潮退，基本面弱化的情况可能会暴露，而相关地区的城投则会因业务量的收缩以及财政支持的减少而资质弱化。二是融资上，棚改短时间内可能面临整体资金不足的问题，承接棚改项目的城投融资及再融资的困难度增加，增加其债务风险。

当地时间25日，白宫公布美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在7月25日通话30分钟的记录。这份通话记录中，泽连斯基不仅答应特朗普重启对拜登之子亨特·拜登与乌克兰最大私营天然气公司Burisma的关系，还抱怨在推进对俄罗斯的制裁方面，他并未得到默克尔与马克龙足够的支持，并与特朗普达成了一个共识——前美驻乌大使“不是一个好大使”。

美企成大输家在被问及如何预估中方回应时，美国白宫国家贸易委员会主任纳瓦罗称，中国在美中贸易中的获益远高于美方，这意味着中方将很难作出对美进行报复的决定。华春莹则称，美方有关人士的话显然是有些“夜郎自大”，错判了形势，也完全低估了中方捍卫自身合法利益的决心和能力，以及美方为其任性妄为必须付出的代价。

安徽芜湖，因为有中国第一家自主车企奇瑞，而聚集了200多家汽配企业，彼时还叫顺荣股份的三七互娱，正是其中之一。油箱业务本身并不好做，2011年上市的顺荣股份，没几年就成了“壳资源”。其2011年-2013年的营业收入分别为3.38亿元、3.09亿元、2.57亿元，净利润分别为4069.2万元、1287.05万元、368.12万元。

北京金隅集团介绍，不断深化疏解非首都功能。针对巡视反馈问题，集团举一反三开展专项检查，一方面下大力气清理小、散、乱租户，确保管理整治到位；另一方面完善和强化任务责任清单，纳入重点工作任务，领导班子成员牢牢扛起责任。腾退空间将用于建设民生工程等项目，对政府公共服务设施形成补充。

供给高峰已过，12月压力有限。地方债方面，考虑到置换债额度可以留到19年，新增债券用足今年额度，再融资债券为到期量的一半，预计12月地方债发行金额或不超过700亿元。政金债方面，预计12月净发行量或在1040亿元左右。综合来看，预计12月记账式国债、地方债、政金债总发行量在6200亿元左右，净发行量4700亿元左右。发行量同比增加1760亿元，环比减少225亿元；而净发行量同比增加约1170亿元，环比增加约2330亿元，但相对于三季度月均9755亿元的发行高峰明显回落。